近期以来，汽车领域各大厂商上半年财报屡见报端，利润下滑、亏损成为共性主题。在此背景下，那些已公布财报的国内中小车企，更是难以走出业绩的泥潭。

江铃汽车：领界成新增长点 引入资本进军新能源

本月13日，江铃汽车发布了2019年半年度业绩预告。公告显示，江铃汽车上半年预计盈利5886万元，同比下降81.55%，而上年同期实现盈利3.18亿元。公告还一并给出了业绩暴跌的原因：销量下降和销售结构变坏，领界上市市场费用增加以及人员经济因素影响。

利润下跌超8成，放在“哀鸿遍野”的车市其实并不鲜见。江铃汽车最新官方数据显示，2019年上半年江铃汽车累计销量为13.66万辆，仅完成全年销售目标的35%，同比下滑7.27%，算是“跑赢”车市大盘。

在销量层面，福特品牌SUV充当了合资”奶牛”的角色，上半年累计售出2.56万辆，实现同比增长697.82%。其中，领界贡献了江铃福特近9成的销量，月销稳定在三五千辆。

虽然销量贡献明显，但是江铃方面也表示：“领界上市相关的销售费用同比增长了1.28亿元，由于领界的产能限制，规模效应未得到体现”。车型研发生产成本尚未抵消，加上牺牲单车利润换取销量的策略，看来领界想真正成长为“利润奶牛”还有待时日。

此外，江铃其它板块则出现了不同程度的下滑，情况最严重的驭胜品牌上半年累计销售新车789辆，同比下滑85.09%。面对车市整体景气度偏弱和国家治理“大吨小标”等政策，靠商用车起家的江铃只能感到无奈和乏力。此前具备一定盈利能力的JMC皮卡、全顺轻客、轻卡产品半年累计销量分别同比下滑21.43%、17.17%、16.86%，重卡业务因为基数太小，至今无法实现盈利。

即便如此，外界对于江铃汽车的前景整体不算太悲观。有券商发布研报认为，随着下半年政策扰动消失，领界的性价比优势恢复和产能爬坡，销量有望放量攀升，这是主要的业绩弹性。然而，各行业机构对于下半年市场普遍持不乐观态度，两方面因素抵消后结局难测。

上周，江铃汽车接待券商调研时表示，领界已确定出口南美，而且EV车型即将上市，今后还将通过与福特合作等方式削减平台成本。江铃汽车还认为，经济增长由出口拉动为主转向以内需拉动为主，电商、高铁的发展意味着短途运输市场越来越大，轻卡、轻客业务有望复苏。在业内人士看来，这些都是业绩企稳向好的积极面。

面对寒冬，尤其是长安汽车、江铃集团、福特汽车几大股东业绩下滑的不利态势，江铃汽车本月接连引入两笔同业投资，寻求抱团取暖。之前江铃新能源出让50%股份，接受雷诺集团10亿元投资，变为合资公司。日前，江铃控股又宣布以存续分立的形式引入爱驰汽车战略投资17.47亿元，同样出让了50%的股权，高管层也因此大换血。由此看来，江铃汽车把增速较快的新能源市场作为今后的重要发力点。

根据业内人士的分析，江铃的两次“联姻”获得了一些资金和技术的支持，但由于是“弱弱联合”，彼此都没有在新能源市场站稳脚跟，前景尚不好判断。

海马汽车：卖房“止血”效果明显 主机厂变“电商”前景未知

放眼全局横向来看，江铃汽车虽处于困境，但也在实现盈利的水平线上。而作为一个长期在A股市场挂有“*ST”前缀（上市公司经营连续二年亏损，被进行退市风险警示），因卖房“保壳”招致网友疯狂嘲讽的车企，海马汽车的惨淡业绩早在许多人的意料之中。

海马汽车2019年半年度业绩预告披露：本报告期亏损1.7亿-2.5亿元，比去年同期减少38.22%-9.14%。亏幅收窄原因无它，正如报告所示，海马今年年初通过出售旗下产业来回笼资金，这一举动被海马汽车总经理陈高潮自称是“补充盈利的组合拳之一”。

实际上，相关数据显示，此番交易全程收益绝不止5000万元，海马汽车此前出售了400余套房产，预计累计实现资产处置金额约3.34 亿元，后来将其所持有的海马物业39%股权以1.16亿元的价格转让给青风置业，预计归母净利润也有一半左右。虽然资金几近腾转，但这些单位无一不属海马投资集团旗下。

回归汽车主业，官方数据显示，今年上半年海马汽车共售出14425辆，虽坐拥海口、郑州两大生产基地，企业产销规模却进入到一个新的低谷。海马此前因产品更迭缓慢、技术落后而掉队，后在第二代海马S5上得到了一定改观，可惜作为主力的S5半年销量还不到2000辆，整个品牌在车市的存在感十分微弱，卖房其实是解决现金流紧张的无奈之举。

海马汽车创始人景柱回归后，表示要“再造海马”。近期，海马推出寄予厚望的新能源车8S，同样标榜强动力的产品标签，智能配置方面有大幅提升。更引人注目的是，海马将开辟互联网直卖模式，主机厂直接成为汽车电商的角色，经销商成为服务商，让利于消费者的同时，售价和折扣也比较稳定，此举跟造车新势力的渠道模式非常接近。

据悉，8S车型在京东6·18大促中预售成交量位居京东汽车类前三名，不过成交量微小。业内人士对直卖模式看法不一，如“经销商利润面无法充分保障，影响经营体系的健康”，“海马更应该提升产品的技术竞争力，用产品重新赢得市场认可，重塑品牌”等。

虽然海马正开展关于自救的探索，可之于整体而言，用积重难返来形容海马不过分，景柱曾说过：“革命不分先后，跑步不分快慢。我尊重那些跑得早、跑得快的选手，但是对于海马汽车来说更适合慢慢跑，跑远一点。”掉队太久的海马何时重回跑道不太好说，短期内严重亏损的确是难以改变的事实。