2026年1月6日，随着一辆全新ES8在蔚来合肥新桥二工厂驶下生产线，蔚来汽车迎来第100万辆量产车下线的里程碑式时刻。成为继理想、小鹏以及零跑后，第四家迈入“百万俱乐部”的新势力企业。

从2018年首款ES8交付到百万辆落地，蔚来用十余载走出了中国高端智能电动车的突围之路。在下线仪式上，蔚来汽车创始人李斌将这一节点定义为 “高质量增长新阶段的起点”，而在此前元旦深夜的2880字全员信中，他又以“结硬寨，打呆仗”的打法直面行业淘汰赛的残酷。百万辆既是勋章，更是生死考验的入场券，蔚来的前路也在里程碑的光环下愈发清晰。

规模与技术双突破，盈利与海外仍存短板

蔚来百万辆的跨越，核心驱动力来自多品牌战略的落地。数据显示，2025年蔚来全年交付新车32.6万辆，同比增长46.9%。

其中，蔚来品牌稳守‌40万元以上‌高端市场阵地；乐道品牌交付10.78万辆‌，L90上市5个月内，总交付量达4.34万辆，荣膺年度大型纯电SUV销冠；萤火虫品牌通过‌12万元级的定价策略‌切入市场，以智能配置‌和‌安全性能‌打造差异化竞争，在高端小型车市场的‌市占率已超61%‌，并连续七个月‌蝉联市场榜首‌。

取得如此成绩的背后，得益于蔚来全栈自研与补能基建的双发力。2025年蔚来全栈自研迎来爆发，智能辅助驾驶芯片、整车全域操作系统、智能底盘全面量产上车，5nm“神玑NX9031”高阶智驾芯片、SkyOS·天枢整车全域操作系统、SkyRide·天行智能底盘系统实现全系车型量产搭载。同时随着技术突破，智能座舱与用户体验也得到了升级，包括NOMI Intelligence 3.0搭载NOMI GPT与多智能体技术，支持超拟人情感音色、量产车载5D沉浸体验的PanoCinema 5D座舱等。

补能网络方面，截至目前，蔚来已在全球建成3737座换电站，累计换电服务超过9600万次。高速换电站建成1010座，“换电县县通” 和 “加电风景线” 持续推进。

在质与量齐飞的当下，蔚来业绩财也已显现盈利曙光。最新财报数据显示，2025年第三季度，蔚来营收达217.9亿元，毛利率提升至14.7%，创近3年最佳，实现正向经营活动现金流与自由现金流，现金储备增至367亿元。

但也需要看到的是，尽管毛利率持续改善，但蔚来长期亏损的局面尚未彻底扭转，正如李斌所言，“我们必须正视一个现实：规模的增长并没有同步带来盈利能力的改善。”他在全员信中坦言，行业已进入效率博弈阶段，3-5个点的效率差距就可能决定生死，而蔚来当前仍面临新车毛利倒挂、成本控制压力等问题。

除此之外，海外市场布局滞后也成为其明显短板。在小鹏、零跑等新势力加速海外扩张时，蔚来海外销量仍显平淡，尚未形成规模化突破。虽然李斌在百万辆仪式上明确 “深耕中国+拓展全球” 的双路径，但海外市场的品牌认知构建、服务网络搭建仍需时间沉淀，短期内难以成为业绩增长引擎。

五方面发力，破局2026年

“2026年将是蔚来创立以来最具挑战的一年，也可能是决定我们长期命运的一年。我们没有退路，只能向前。”李斌在内部信中表示。

这种紧迫感反映了整个行业的现状。中国新能源汽车市场已从“增量竞争”进入“存量博弈”阶段，资本市场的投资逻辑也从“看增长”转变为“看盈利”。对于仍未实现自我造血的蔚来而言，时间窗口正在收窄。

在此背景下，李斌抛出五大核心动作，也勾勒出蔚来2026年的发展路径。具体来看，技术层面将持续投入12项全栈核心技术，推出三款新车巩固高端市场，同时通过NWM世界模型升级强化智驾竞争力，保持技术领先优势。

基建方面继续坚决通入充换电站设施建设，二季度起大规模建设第五代换电站，全年新增超1000站，年底目标突破4600座，推动“换电县县通”，“加电风景线”超100条，并提升充换电业务商业盈利能力。

渠道与品牌层面，三大品牌将联合下沉，覆盖超210个地级市，补齐下沉市场服务短板。全球化将以萤火虫品牌为先行，计划累计进入40个国家和地区，逐步打开海外市场。组织层面则深化变革，强化成本控制与ROI意识，追求行业领先的运营效率，为盈利目标保驾护航。

李斌在百万辆下线仪式上明确了更具体的增长目标：“保持每年40%-50%的销量增长，到2030年充换电站均突破一万座”。这一目标建立在多品牌协同、技术降本与基建赋能的基础上，也反映出蔚来在行业洗牌期的战略定力。

但需要注意的是，蔚来的2026仍面临诸多不确定性。面对格战进入深水区、技术差异化缩小、豪华品牌电动化加速等带来的全新竞争格局，蔚来面临着“上下夹击”的困境。盈利目标的实现高度依赖销量与成本控制，若市场竞争加剧导致价格战升级，将直接影响毛利率提升。同时，换电网络的大规模扩张需要持续投入，下沉市场用户对价格敏感度更高，海外市场则面临文化差异、法规壁垒与本地竞争等多重挑战，此上种种均是蔚来需要一一破解的难题。

总的来看，从用户服务驱动到“技术+规模”双驱动，蔚来用十年时间构建了独特的竞争优势，但也面临着盈利、全球化等现实挑战。正如李斌所言：“十年前，我们说要重新定义用户体验；五年前，我们说要建立全球化的高端品牌；今天，我们要证明这种模式能够可持续发展。100万辆只是起点，真正的考验才刚刚开始。”